Les fonds d’investissement soutiennent la valorisation des PME au 1er trimestre 2026

Publié le 2.6.2026 à 19:43, modifié le 2.6.2026 à 19:43

Après un an de repli, la valorisation des PME non-cotée est en légère hausse au 1er trimestre 2026. Cette reprise vient de l’augmentation du prix payé par les fonds d’investissement.

>> Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées a progressé de 3,6% sur un an au 1er trimestre 2026. Il représente 8,6 fois l’Ebitda, selon l’indice Argos. Comme le montre ce graphique, ce léger rebond intervient après quatre trimestres de repli qui avaient ramené l’indice à son plus bas niveau depuis plus de 10 ans.

>> Argos Fund et Epsilon Research, les créateurs de l’indice, expliquent cette amélioration par la hausse du prix payé par les fonds d’investissement. Ces derniers ont réalisé leurs acquisitions sur la base de 10 fois l’Ebitda, contre 8,7 fois le trimestre précédent. De leur côté, les acquéreurs stratégiques de PME ont valorisé leurs cibles à 7,8 fois l’Ebitda (7,7 fois au 4e trimestre). L’écart s’est donc sérieusement creusé entre ces deux profils d’acquéreurs. 

>> Au-delà de la valorisation, le nombre d’opérations de fusion et d’acquisition de PME en zone euro a reculé de 4% sur trois mois, environ 240 deals. 

Et la suite ? “La question de savoir si la reprise observée au 1er trimestre constitue un véritable point d’inflexion ou un simple rebond technique dépendra de la pérennité du déploiement du capital par les fonds de Private Equity et de l’évolution de la conjoncture macro-économique”, indiquent Argos Fund et Epsilon Research.

A la source : Créé en 2006 par le fonds d’investissement Argos Wityu et le bureau d’analyse financière Epsilon Research, l’Argos Index mesure l’évolution de la valorisation des PME non cotées de la zone euro. Il est calculé chaque trimestre à partir de l’analyse des acquisitions de participation majoritaire des six derniers mois dans les sociétés dont la valeur des fonds propres est comprise entre 15 et 500 millions d’euros.

Comprendre les indicateurs utilisés pour la valorisation des sociétés :

• Valeur d’entreprise : c’est la somme de la valeur de marché des capitaux propres et de l’endettement net d’une entreprise. Dans le cas d’une société cotée, la valeur de marché des capitaux propres est remplacée par sa capitalisation boursière.
• Ebitda : l’acronyme anglais de “Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization”. En Français, il s’agit du bénéfice avant les intérêts, les impôts et taxes et les dotations aux amortissements et provisions. Par rapport à la comptabilité française, l’Ebitda correspond à l’excédent brut d’exploitation (EBE).
• Valeur d’entreprise / Ebitda : c’est un des multiples permettant d’évaluer une entreprise. Il existe aussi le multiple de chiffre d’affaires, de résultat net… La méthode des multiples est une technique de valorisation parmi d’autres.

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